Welche Rolle Versicherungsbroker bei M&A-Transaktionen spielen

Unternehmen, die für eine Fusion oder eine Übernahme infrage kommen, werden mit der «Due Diligence» auf Herz und Nieren geprüft. Dabei kann ein unabhängiger Versicherungsbroker sowohl den Käufer wie auch den Verkäufer wirkungsvoll unterstützen. Für den Käufer werden die Risiken des Unternehmens umfassend analysiert. Dabei werden die laufenden und die möglichen schwebenden Haftpflichtforderungen ermittelt. Für alle Versicherungsbereiche wird abgeklärt, ob irgendwelche Deckungsunterbrüche bestehen und geschlossen werden müssen. Von grosser Bedeutung ist überdies ein vollständiger Überblick über die berufliche Vorsorge, die Sozialversicherungen und die Suva-Unterstellung. Kommt dazu: Während der Verhandlungsphase müssen oft Risiken vorübergehend abgedeckt werden. Auf der andern Seite sollte der Verkäufer eines Unternehmens das bestehende Versicherungsportfolio zusammen mit einem Versicherungsspezialisten möglichst wertsteigernd auf die «Due Diligence» vorbereiten.

Das folgende Beispiel zeigt, was eine Risikoanalyse ergeben kann: Vor einiger Zeit führt die verpasste Nachfolgeplanung zum Verkauf einer Schweizer Familienholding. Käufer ist ein europäischer Konzern mit einer Vertretung in der Schweiz. Diese kann mit dem Kaufobjekt fusioniert werden. Der unabhängige Versicherungsbroker stellt fest: Das Familienunternehmen zeichnet sich durch einen guten Unfallverlauf bei der Suva aus. Die Werte können in das fusionierte Unternehmen integriert werden. Sie führen dort zu einer Prämieneinsparung von gegen 80 000 Franken pro Jahr.

Aber: Bei der Risikoanalyse kommt zum Vorschein, dass mehreren ehemaligen Mitarbeitenden verbindlich eine Rente zugesagt worden ist. Ergebnis: Trotz des positiven Suva-Befunds wird der Kaufpreis wegen der Rentenverpflichtungen um 650 000 Franken gemindert. Für den Käufer haben sich damit die Kosten für die Risikoanalyse durch den un­abhängigen Versicherungsbroker bezahlt gemacht.

Im Hinblick auf Unternehmenstransaktionen gibt es Bereiche, wo sich der Rückgriff auf das Spezialwissen des Versicherungsspezialisten besonders lohnt. Dazu zählen die Versicherung von vorübergehenden Risiken während der Verhandlungsphase sowie der Suva-Check. Bei den vorübergehenden Risiken geht es häufig um eine zeitlich begrenzte Abdeckung der Produkthaftpflicht, der Umwelthaftpflicht oder der Organhaftpflicht. Auch speziellere Risiken lassen sich kurzfristig versichern: Ausfall von Schlüsselpersonen, verzögerte oder ausbleibende Zahlung des Kaufpreises, Rechtsstreitigkeiten, Ausbleiben des erwarteten Steuereffekts, Umweltrisiken, Nichteinhalten von Garantien.